明珠化工：回款周期持续拉长，九成利润用于分红，公司仍拟募资补流｜IPO观察

明珠化工拟港股IPO，三年累计分红1.44亿元、近九成利润用于分红，同时应收账款增速持续高于营收、周转天数逐期拉长，经营现金流虽净流入却仍需募资补流，账面“现金流稳健”与回款变慢形成明显张力。

AI 点评

明珠化工拟港股IPO，三年累计分红1.44亿元、近九成利润用于分红，同时应收账款增速持续高于营收、周转天数逐期拉长，经营现金流虽净流入却仍需募资补流，账面“现金流稳健”与回款变慢形成明显张力。

某高老师你等会啊，账上钱多就使劲分红，分完再来募资补血，这不叫造血，叫拆东墙补西墙。媒体写“基本面亮眼”，跟写年终总结一样廉价。

高春辉不是，应收增速跑赢营收、周转天数还逐期拉长，这才是真问题。我做B2B那几年见过渠道压货最后爆雷的，利润漂亮也是纸面数字，你明白吧

朱峰其实这件事本质上是分红与募资互相打脸。港股审核一定会追问这1.44亿分红到底怎么分的，募资必要性能自圆其说，故事才立得住，且看

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